大叔工程師在股海沉浮多年的血淚故事

2018年4月23日 星期一

大詩人的投資之路,與原則一起回顧個人投資歷史

原則這本書是投資大師瑞.達利歐累積多年的經驗分享,大師人讚嘆、佩服之餘,也比照辦理、回顧自己的投資歷史。

原則:生活和工作
作者: 瑞.達利歐




















  • 瑞.達利歐大學就是主修金融,研究所更是念哈佛MBA,畢業後在華爾街找到工作,從事商品期貨交易。
  • 開始寫下每天對市場的觀察心得,通過電報發送給客戶,累積時間超過四十年。
  • 從經濟學角度出發,把一隻雞看作一部簡單的機器,該機器包含一隻小雞和他的飼料。雞肉生產商最擔心的、波動最劇烈的是飼料變動,瑞透過穀物與豆類的組合期貨來鎖定成本,這樣雞肉生產商,就可以像麥當勞報價,促成麥香雞的順利上市。

我大學研究所都是主修化工,畢業後從事數年半導體工作,跨足與金融相關的全職工作是半導體產業分析師。所以跟瑞.達利歐的差距就有多年金融專業學習時間;平日工作主要是在撰寫產業研究報告,在下班之後花很多時間補足金融基礎知識。

瑞.達利歐跟巴菲特都是金融本科生,而且一輩子專職金融投資工作,雖然也有其他投資大師是例外,但是不是每個人都是天生投資大師,請穩穩地蹲馬步、做好基本功夫。

台灣產業分析師互相討論對市場看法,也是工作之日常,但是並非每天詳細記錄下來,事後更無互相對照檢討。跟主管討論的機會也不多,缺少更開拓的視野刺激。菜鳥的時候會覺得公司沒有訂閱資料庫是很大的缺點,後來更覺得缺乏研究手法更是關鍵,長官也不知道怎麼指導菜鳥,一路跌跌撞撞下來,成長速度有限,建議有心人務必參考,有個前輩可以模仿學習,總是幸福的。

透過商品期貨的說明,才體會原來期貨的功能是有穩定、避險的作用,瑞.達利歐的舉例非常印象深刻,推翻普通人認知的期貨投機炒作;所以後來比特幣推出期貨交易,反而非常放心與認同,認為這是虛擬貨幣的必經之路。

其次是我曾經在皮革行業工作過,算是台灣鞋業的供應鏈之一,皮革業的製造成本深受牛肉價格的影響,所以依造瑞.達利歐的做法,應該在每季報價的時候,參考牛肉的價格,將未來一季所需要使用的牛皮,預定足夠的數量,或者是透過牛肉商品期貨來避險。

台灣製造業早期憑藉著低廉的人力成本、稅務優惠...,獲得了不少利潤,後期這些優勢不再,經營毛利率只剩下個位數的百分比,很容易受到原物料商品價格波動的吸引,導致無法專注在本業技術,製造專業被追上之後,金融操作又無法彌補,導致傳統產業的經營雪上加霜。

其實原本這本書頁數很多,有六百頁左右,但是提到的內容很多,1/3是個人自傳,1/3是生活原則,1/3是工作原則,所以內容的用字是很精簡的,絕對值得反覆閱讀。

我自己投入全職產業分析師有二年左右的時間,追蹤全職操盤績效,寫文章分析市場報告,補充金融基本知識,這幾項都有進行,到了第二年的時候,必須坦白面對,到底要不要繼續,因為過程中沒有我想像中的容易,投資績效也沒有我預期的好,偶像巴菲特的績效是非常難比擬的。市面上其他投資人是怎麼樣達成目標的?其實我也不大確定,但是至少我驗證了二年的時間,是無法輕易做到的,再來大部分的投資人很少這麼確實的檢討、確實地執行。

除了投資績效之外,每個執行步驟的過程,其實也都是需要深切檢討反省的,為何決定投入這個部位?投入之後的效果?之後投資標的漲了或是跌了,原因又是為什麼?後續動作又是什麼?坦白說一連串的精密思考與追蹤執行,實在不是一般人能做得到的,即便是全職在金融界的我,也是買完之後就放著不管,突然有天大漲也不知道為什麼,然後後續也很苦惱要賣出獲利還是加碼買進?

這些點點滴滴都是考驗,對於投資的夢幻泡沫不是那麼美好的,相對於瑞.達利歐的冷靜與實際,深切體會到金融界是需要下扎實苦工的地方。


  • 真金不換心得一:對金融有興趣,請全職投入,並且充分瞭解金融基礎知識。
  • 真金不換心得二:親手寫下投資紀錄、投資心得、對市場的觀察...,確實記錄才能確實檢討。
  • 真金不換心得三:任何行業都有其專業,各種金融商品都有其用途。
  • 真金不換心得四:請誠實、務實地面對自己的投資績效。

很多跟我交流投資心得的朋友,最簡單的幾個數據,過去三年、五年的投資績效?主要投資標的與進出方法?對應大盤指數標準績效?都無法在十分鐘內說明清楚,原因大部分是因為自己也沒有認真算,也不知道比較的標準為何,其實金融成績單都有國際的標準數字表達法,大部分的散戶投資人,還是活在自己的溫室裡,回味著單一交易個股的勝利喜悅。

光比較前期的個人操作部分,個人投資者就很難做到瑞.達利歐的水準,更不用說之後的系統化投資,瑞.達利歐更是很早就使用電腦來分析投資、分析數據;我都是貪圖方便,使用免費的新聞資料、免費的看盤軟體;瑞.達利歐自費投資電腦建立數據資料庫、自費投資建立看盤分析軟體...。

投資是很需要專業知識,需要花費大量時間、大量精力,國際上的金融專家們已經在這個領域建立極高的門檻。巴菲特的紀錄片也說明了,他非常認真的檢視各個公司的年度財務報表,每天早早上班、晚上下班回家吃晚餐,累積數十年的投資能力。

瑞.達利歐除了自己有投資能力之外,也經營橋水公司,透過詳細的工作原則來打造投資機器;巴菲特也透過獨特的識人經驗,組織投資團隊。

打造一個有投資能力的機器,這個也是一般散戶的弱點,大部分的散戶都是單打獨鬥,而且認為可以持續終身,殊不知隨著資產部位擴大,勢必都要有團隊合作來進行投資,或者年紀大、體力不濟、退休遊山玩水,總是要交棒、委託他人操作。

一頭栽進金融圈之後,面對現實、掐指估算,從小小的產業分析師、到大牌明星分析師、到管理經營投資團隊...,一路都是要全力以赴、全力投入,絲毫不遜色於先前的血汗工程師工作,所以大詩人評估再三,如何用最短的時間、風險最低的方式,賺取工作薪資報酬,最後還是回到工程師的本業。

投資方式目前是主要採取指數型ETF投資,搭配少部分的主動選股與虛擬貨幣。

看完瑞.達利歐的原則之後,大詩人考慮在50歲左右要規劃退出、減少主動投資的部分,因為這部份大詩人還是個人獨立操作,未來如果留給家人處理還是非常困難;瑞.達利歐很重視系統性的做法來降低各種風險。

不論你是採取何種方法投資,我相信瑞.達利歐的原則都會提供很好的參考。

















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